互联网重估价值之三十
虽然无线增值还有机会，但这几年的发展已经到了一个门槛，而中国互联网的用户已经到了上亿的规模，各种商业模式都已经出来，“所以，我们在第三期中加大了互联网应用的投资。”
9月份以来，百度开始集中承受来自传统唱片业的巨大压力———继上海步升音乐文化传播有限公司状告其侵犯音乐著作权一案败诉之后，海外的七大唱片公司再次把百度告上法庭，索赔金额高达167万元。
“‘源泉'的出现将避免市场出现百度面临的类似问题。”9月29日，智鹮创投合伙人吕强对记者表示，“源泉创造了唱片产业链中的一个新环节。”
今年9月，作为智鹮创投最新完成的一个投资项目，提供数码产品版权管理的源泉公司(R2G)获得了由智鹮创投牵头的第一笔500万美元的风险投资，其中智鹮创投占200万美元。
源泉创始人吴峻与智鹮创投颇有渊源，2001年，智鹮创投的前身“宏鹮创投”曾投资了吴峻参与创办的掌上灵通。
2004年10月，被称为台湾“IT教父”的施振荣与亲手创立的宏鹮公司挥手告别，同时成立了智融集团(iD Soft Capital)，宏鹮创投的母公司同时转变为智融集团，而宏鹮创投也更名为智鹮创投(id Tech Ventures)。 注资源泉后，智鹮创投专门用于大陆市场的第三期基金(IPFIII)3000万美元的投放已基本完毕。此前的2004年10月，智鹮创投募集到第三期基金，专门用于投资中国大陆地区的高科技公司。 据吕强介绍，在第三期基金近3000万美元的投放中，除了2个半导体项目，另外有5个项目针对互联网公司。而在智鹮创投5年前开始投放的第一期2.6亿美元投资中，智鹮创投已完成从英斯克、掌上灵通和深圳讯天的退出，滚石移动计划在明年上市。
“我们已开始募集规模1亿美元的新基金，它同样会偏重大陆的互联网和数位、娱乐生活的高科技公司。”吕强表示，“预计在2006年上半年完成募集。”
功成身退“灵通网”
2004年3月，掌上灵通在纳斯达克上市，募集资金约8470万美元。作为智鹮创投在中国大陆第一家成功完成退出的公司，掌上灵通为智鹮创投带来了可观的回报率。
“从2000万美元到3亿美元的市值，掌上灵通IPO的身价涨了15倍。上市前，我们持有其10％的股份。”吕强说，“到今年7月，智鹮创投已全部退出。把在英斯克(掌上灵通前身)和掌上灵通占有的股份相加，我们获得的投资回报率大概在10倍左右。”在2000年5月决定进入中国大陆前，智鹮创投曾确定了三个投资方向———通信和广义的互联网应用、集成电路、软件。他们认为，这是中国高科技的投资机会，而且中国本土市场足够大。
“英斯克当时正好在我们关注的第一个领域创业，这个创业团队又有相当不错的海外背景。”吕强说，“他们的主要客户是中国移动和中国联通，还与卡通网、星空卫视、索尼唱片等国际著名内容提供商建立了合作，这是我们最看重的地方。”
2000年8月，由智鹮创投牵头，与Icon Media Lab和个人投资者共向英斯克投入约650万美元。
2000年9月举行的悉尼奥运会上，英斯克推出的奥运短信活动获得成功，并直接促成了中国移动推出“移动梦网”计划。当时，由于无线数据内容提供商尚未出现，英斯克在提供无线数据平台的同时，也制作了一些内容模块向移动电信运营商演示无线数据的应用，因此，内容提供部门灵通(Linktone)也相应壮大。
2000年11月，“移动梦网”计划推出后，英斯克决定分为两个业务营运单位，一是做软件平台技术服务的英斯克技术，另一个是做内容提供的后来的掌上灵通。
据吕强介绍，希望在无线布局上有所突破的国内电信设备商亚信，作为英斯克第二轮投资者的介入加速了英斯克与灵通网的分拆进程。 但是亚信作为战略性投资者的进入，引起了包括宏鹮、Icon等股东和个人投资者的担忧———如果英斯克被亚信控股，英斯克的前途和股东的退出计划在哪里？
“作为第一轮投资的领头人和公司董事，我们提了很多的建议，甚至以股东身份参与英斯克创始人和亚信的谈判。”吕强说，“包括后来灵通怎么走、英斯克怎么走，以及在后期找一些新的投资者，如后来投资灵通的新加坡淡马锡(Temasek)等，我们做了很多工作。”
据吕介绍，智鹮创投倾向投入早期和成长期投资，一般通过董事会平台参与公司的管理和策略、预算、关键管理人员的招聘和任命，以及董事会结构的调整。宏鹮参与英斯克创始人和亚信的谈判，一定程度上保证了英斯克的独立性。最后，英斯克的股东在灵通中占有相同股权。
2001年4月，掌上灵通正式与英斯克分家，成为一家独立公司。吕强告诉记者，智鹮创投在2004年底成功退出英斯克，而英斯克最后也以被自己“孩子”收购的方式退出了移动通信行业。2005年1月6日，由英斯克孵化项目演变而来的上海捷银信息技术有限公司整合了英斯克。
在此过程中，从头到尾一直在提醒大家“掌上灵通将来的发展机会比英斯克大”的吴峻在一夜成为富翁后，却选择了在2004年底退出掌上灵通，并把自己的部分财富用来投资智鹮创投，目前，他已经是智鹮创投的一名有限合伙人(LP)。
9月29日，正在中缅边境度假的吴峻在电话中告诉记者，“这是一个很好的基金，我也可以借此积累金融和投资方面的经验。”…… |
